1.强免苗：竞争激烈
　　强制免疫从2006年开始推行，2006-08年间发展良好，2009年后竞争逐渐激烈，分产品竞争激烈程度不同是其价格变化不同的主要原因：禽流感、口蹄疫疫苗定点生产企业较少，竞争相对温和，产品价格基本稳定；猪蓝耳、猪瘟疫苗定点生产企业多，竞争恶化，产品价格在2009年至今间大幅下降。

    表1：强制免疫疫苗产品生产企业

　　以广东省疫苗招标为例：2013年春季主要招标中，口蹄疫（O型灭活）、禽流感（H5N1灭活）、高致病性猪蓝耳（JXA1-R株）、猪瘟（细胞源活疫苗）主要中标价格为0.43元/毫升、0.13 元/毫升、0.40 元/头份、0.20 元/头份，相对2009年变动幅度为8%、2%、-78%、-30%（注：选取主要中标价格）。

    图1：广东疫苗招标口蹄疫、禽流感中标价稳定（元/毫升）

    图2：广东疫苗招标猪瘟、猪蓝耳中标价大幅下降（元/头份）

　　2.市场苗：技术、渠道推动迅速成长
　　按照政府防疫单位、超大型养殖集团、中大型养殖场、分散养殖户四类客户分类，强免苗（政府苗）、市场苗的生产、销售模式差异较大。

表2：疫苗行业不同销售对象销售模式对比

动物疫苗行业发展受“下游养殖基数及规模化、政府防疫政策、疫苗企业技术工艺进步及销售服务完善”三因素交织影响，单独考虑下游养殖行业和动物疫苗行业发展相互影响如下。

图3：我国动物疫苗行业发展趋势

　　下游养殖规模化和强免政策部分放松推动市场苗销售规模增长，政府苗、市场苗呈现此消彼长趋势：目前我国动物疫苗生产企业83家，产品500余种，年销售额在60亿元左右，对于政府苗中期判断为“量微增、价微跌，年销售总额变动在-5%左右”，对于市场苗中期判断为“量增、价稳，年销售总额变动在10%左右”，我们看好市场苗板块的中长期增长。

图4：我国动物疫苗分产品销售额（亿元）

图5：我国动物疫苗销售额（亿元）

    3.短期：下游事件性冲击
　　下游畜禽养殖基数和盈利存在正常周期波动，但2012-13年面临药残鸡、H7N9禽流感等偶发事件对畜禽养殖行业形成冲击，判断其对下游养殖基数、养殖盈利、免疫比例、免疫政策等影响是判断2013年动物疫苗行业短期盈利波动的重点。
　　2013年2月下旬开始出现H7N9禽流感疫病，进入5月后其逐渐消退（农业部已把H7N9 禽流感调整为按二类动物疫病管理）。此次H7N9禽流感呈现两个特点：首先，对于禽类消费和商品禽类养殖、存栏冲击较大；其次，目前只是检出多例人感染H7N9禽流感，反而禽类养殖未检查出较多感染样本，因此禽类养殖企业不会刻意增加免疫比例，这对2013年禽类药品、疫苗销售形成一定压力。

表3：近年来禽流感事件